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作家：华泰期货

国内冶真金不怕火端暂未受到矿端影响，举座供应偏高，访佛奢侈旯旮走弱，锌价上方承压， 但矿端远期供应偏紧且宏不雅氛围向好，对锌价有一定相沿，瞻望短期内锌价悠扬诊治开动，冷漠中性念念路对待。

中枢不雅点

市集分析

现货方面：LME 锌现货升水为-4.00 好意思元/吨。SMM 上海锌现货价较前一交往常高涨 60 元/吨至 21500 元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交往常高涨 5 元/吨至 65 元/ 吨，SMM 广东锌现货价较前一交往常高涨 70 元/吨至 21460 元/吨。SMM 广东锌现货 升贴水较前一交往常高涨 15 元/吨至 25 元/吨，SMM 天津锌现货价较前一交往常高涨 60 元/吨至 21410 元/吨。SMM 天津锌现货升贴水较前一交往常高涨 5 元/吨至-25 元/ 吨。

期货方面：11 月 21 日沪锌主力合约开于 21370 元/吨，收于 21180 元/吨，较前一交 易日跌 175 元/吨，全天交往常成交 138677 手，较前一交往常增多 39318 手，全天交 易日执仓 86262 手，较前一交往常增多 29380 手，日内价钱悠扬，最高点达到 21520 元/吨，最低点达到 21175 元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于 21155 元/吨，收于 21190 元/吨，较昨日午后涨 10 元/吨，夜间价钱悠扬。

据最新海关数据清醒，2023 年 10 月入口锌精矿为 43.47 万（什物吨），环比高涨 0.62%，同比增多 10.44%，累计 2023 年锌精矿入口量为 396.7 万吨（什物吨），累计同 比增多 21.3%。锌现货市集成交清淡，下流企业受限产影响采买意愿较弱。

供需方面， 大型矿山基本看护平时分娩，国内冬储布景下，冶真金不怕火厂积极采购，且朔方部分矿山行将参预冬季减产周期，矿端供应偏紧，但冶真金不怕火端暂未受到矿端影响。

需求方面，朔方 环保影响削弱，镀锌奢侈小幅好转；压铸锌合金企业逢低采购为主，五金卫浴等成例 末端企业仍无较着奢侈变化，但汽车配件范畴略有好转，举座变动不大。氧化锌企业 刚需采购为主。

库存方面，收尾 11 月 20 日，SMM 七地锌锭库存总量为 10.36 万吨，较上周同时减少 0.12 万吨。截止 11 月 21 日，LME 锌库存为 142750 吨，较上一交往常增多 9225 吨。

政策

单边：中性。套利：中性。

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