打算着中国最大的数字健康医疗就业平台之一的健康之路正在谋求上市契机。

近日，健康之路股份有限公司(以下简称“健康之路”)递表港交所主板。招股书流露，于编纂时公司的预期市值(按编纂打算)向上40亿港元。

据悉，健康之路肇端于2001年斥地的“医护网”，伊始以在线预约等为中枢就业，是早期闻明的在线挂号平台之一。历程22年发展，健康之路不休拓展就业鸿沟，业务从C端拓展至B端。收尾2022年底，健康之路已积攒起1.71亿名个东谈主用户，83.32万名注册大夫，连络起1.15万家病院。

2020—2022年(以下简称“证明期”)，健康之路告白及营销开支猛增9.92倍至1.31亿元，以普及品牌闻明度。不外，从打算功绩来看，健康之路压力不小。证明期，公司营收增速放缓，毛利率下滑，净利润一语气亏蚀3年，亏蚀额共计4.76亿元。

毛利率走“下坡路”

动作互联网医疗领域低调的早期探索者，健康之路于近日向港交所主板递交上市苦求。

招股书流露，自2001年起，健康之路为个东谈主用户提供数字健康医疗就业，但就业C端用户并莫得为其功绩带来太大的打破。2015年，健康之路运行B端业务，艰巨数字健康企业就业商场，主若是为企业及机构提供IT处理决策及数字营销决策。收尾2022年，企业处理决策及数字营销处理决策业务是公司主要收入着手，该业务收入占总收入比重为67.6%。

阐明弗若斯特沙利文的尊府，按收尾2022年12月31日健康之路平台上的注册个东谈主用户数量来打算，健康之路打算着中国最大的数字健康医疗就业平台之一。

功绩方面，招股书流露，2020—2022年(以下简称“证明期”)，健康之路的收入辞别为1.87亿元、4.31亿元、5.69亿元，2021年、2022年收入同比增速辞别为130.5%、32.02%，增速快速下落。

同时，健康之路净亏蚀辞别为0.65亿元、1.55亿元、2.56亿元，三年亏蚀共计4.76亿元，亏蚀有放大趋势。公司暗意，亏蚀的原因主若是股权引发及优先股的司帐处理影响，同时经出动净利润(非外洋财务证明准则计量)辞别为4055.4万元、48.6万元、2391.9万元，存在较大波动。

除功绩隐忧外，

对此，健康之路也在招股书中教导称，面前数字健康医疗商场仍处于不熟悉且发展不雄厚的情景，公司业务及打算功绩也受到行业竞争、用户留存等身分影响。

公司还存在客户贴近度较高的风险。健康之路的客户主要包括医药企业、保障公司、告白公司及信息技巧公司，证明期内来自前五大客户的收入辞别占公司总收入的46.0%、52.2%及41.5%，占比相对较高。

其中，公司抓股12.77%的第二大鼓动百度亦然前五大客户之一，不外百度在总收入中的占比正逐年下落。证明期内，百度为公司孝顺收入0.36亿元、0.51亿元、0.25亿元，辞别占当期一齐买卖收入的19.4%、11.7%、4.4%，采购的就业均为科普本色处理决策。

营销开支远超研发

健康之路功绩之是以亏蚀，除了受毛利率下滑影响外，也有销售开支攀升及研发资本普及等身分的影响。

招股书流露，2020—2022年，健康之路销售用度辞别为0.33亿元、1.26亿元、1.47亿元，两年内增幅向上3.5倍，销售用度率辞别为17.53%、29.30%、25.90%；其中，告白及营销开支辞别为0.12亿元、1.05亿元和1.31亿元，两年增长了9.92倍，告白及营销开支占销售开支的比重由2020年的36.4%，普及至2022年的89.1%。对此，公司称其起劲在客户、大夫及医疗机构中普及品牌闻明度。

而同时，公司研发用度辞别为0.12亿元、0.14亿元及0.54亿元，研发用度率辞别为6.4%、3.3%、9.6%，研发金额及占比均远低于营销开支。

此外，

健康之路招股书知道，本次融资将主要用于拓展数字健康医疗就业及数字营销处理决策的能力，包括扩大药房荟萃、加多健康助理团队、增聘医疗人人及业务运营团队。

事实上，健康之路多年来深耕的行业赛谈，无疑是当下互联网领域增速最快的风口之一。据弗若斯特沙利文的尊府，中国数字健康医疗就业商场限制由2017年的110亿元加多至2021年的600亿元，期间复合增长率为52.8%；展望2025年将增至3148亿元，自2021年起的复合增长率可达51.3%，到2030年或进一步增长至1万亿元以上。

对此，行业东谈主士暗意，凭借数字医疗的东风，健康之路的打算限制得以快速增长，不外公司的利润水平波动较大，毛利率出现下滑且对主要客户的依赖进程较高，改日公司亟待加强资本料理以及业务拓展，普及公司本身笼统实力。