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　　2023.9.25

　　『品种专题解读』

　　宏不雅金融繁衍品：政策预期发酵

　　股指期货。周五A股大幅反弹，沪指涨1.55%，创业板指涨2.32%，个股超4600家高涨，北向资金从头回流，两市成交额扩大至7654.58亿元，CPO板块大涨，带动AI产业链反弹。当今仍处于政策窗口期，政策预期持续发酵。市集面前处于磨底阶段，跟着积极要素积累，指数将重回颤动上行通谈，反弹空间将取决于稳增长政策力度和经济缔造考证情况。

　　玄色系板块：节前颤动为主

　　螺卷。上周螺纹价钱回落主要受市集激情影响，好意思联储开释了愈加鹰派的言论，年内再次加息预期升温，好意思元高涨，商品回落。基本面而言，螺纹保抓较快去库速率，自己矛盾并不杰出，跟着国外风险开释，价钱也有望冉冉企稳，瞻望盘面颤动为主。 铁矿。铁矿价钱高位颤动，节前钢厂补库接近尾声，关联词高铁水下铁矿需求依然相比好，支撑铁矿价钱。但钢材需求总体一般，导致铁矿上行空间一直没掀开，多空交汇下瞻望盘面颤动为主。

　　双焦。24日贵州一煤矿发生安全事故，波及煤矿主产真金不怕火焦煤，产能 310 万吨，煤矿安全查验的压力仍相比大，国内短期供应收复一般。焦煤现货近期如故相比强势，瞻望盘面颤动偏强运行，焦炭本钱支撑下共振上行，操作上提议逢低作念多。风险点诊治焦煤限仓对流动性的影响。

　　玻璃。双节长假下贱有备货需求，玻璃近日产销瞻望有所好转，但中期来看，下贱地产收复闲散，需求仍难有较大晋升。同期纯碱价钱转弱，玻璃分娩本钱下降，对价钱支撑力度也会收缩，合座看，玻璃短期受采购影响或有反弹，但时弊花样难改，操作上提议逢反弹作念空。

　　纯碱。纯碱长期供应多余的笃定性强，库存持续小幅累库，部分地区现货也运转走弱，同期远兴三线策画十月投料，会进一步加大纯碱供应压力，操作上提议逢反弹作念空纯碱。

　　能源化工：PVC短期存廉价补货支撑

　　原油。周末前油价交投颤动，上周周线稍许收跌，受到鹰派的好意思联储议息会议影响，会议点阵图默示年内还有一次加息，较市集预期鹰派。

　　不外基本面收缩仍在抓续，俄罗斯暂时繁芜向大部分国度出口制品油组成利好，此举将加重专家制品油浮泛开心，尤其是本以吃紧的柴油，瞻望将通过制品油价钱高涨为油价传递一些上行能源。

　　总体而言，短期宏不雅压力仍在盘中稍占优势，恭候回调企稳后油价重归基本面上行节拍。

　　沥青。9月第3周沥青产业数据深刻本周真金不怕火厂开工率下降而出货量创年内新高，周度厂库库存大幅下降，社库库存小幅增多，库存结构进一步有意于中上游挺价，数据边缘利好。不外短期本钱端原油高涨势头缓缓受阻，对沥青进一步上行产生压力，瞻望高位颤动为主。

　　LPG。短线支撑价钱的艰巨要素原油高位回落，重叠自己近期基本面转弱，价钱阶段顶部信号出现。9月沙越过口回升；下贱聚丙烯价钱回落，高位PG价钱使PDH利润抓续督察低位，低利润对开工率和价钱的负反馈正在产生，原油回调本领偏空念念路对待。

所谓八字合婚，说的是专业人士根据男女双方的生辰八字，进行比对分析，看二人的八字是否相合，命理是否登对，从而得出婚姻幸福美满与否，是否有冲克之嫌的结论。

　　PX。 芳烃调油逻辑转淡，近期有部分生意流延续，但数目上趋减，若PX-MX价差利润缔造，PX供应有进一步增多空间，但油价高企下，估值回退换奏或放缓，俄罗斯端正制品油出口的影响当今看有限，诊治后续市集反映。

　　合座来看，油价高位一经PX现货价钱督察高位的主要原因，本钱端走势将显明影响PX价钱，油价冲高后参加整理阶段，也将加重市集交投的僵抓情况。

　　策略提议：单边走动暂时保抓不雅望，单边来看盘面价钱企稳后逢低入场，短期诊治PTA加工费缔造可能。

　　PTA。受本钱与供需双重打击，回吐上周一半涨幅，处于小幅回调花样中。原油价钱有所回落，带动下贱石脑油、PX均有所下落，其中PX下滑幅度较大，PTA本钱支撑收缩。

　　基本面方面，自己供应快速回弹至85%的开工率的同期，下贱聚酯负荷受亚运会影响下滑至87%，瞻望影响周期在两周驾驭，适逢十一假期休假，供需边缘转松。

　　策略提议：短期PTA濒临小幅回调，前期多单可止盈离场，TA-EG价差作念多部分止盈后持续抓有或低位建仓。

　　MEG。本钱支撑收缩，合座价钱波动为被迫跟班本钱端，不错看到周一盘面价钱创下新高后下落，跟焦煤波动性高度联系。

　　不外乙二醇口岸库存周度去库，其主要孝敬在于供给端近期出现了乙烯下贱退换的情况，转产环氧乙烷和泊车降负的情况增多，关联词雷同需求端聚酯也在减产，供需双弱。

　　策略提议：短期受本钱和预期影响价钱要点上移，单边严慎操作，需要新的利好出现智商掀开上行空间，多TA空EG套利督察。

　　PVC。主要走动本钱矛盾，煤价高位的同期，电石价钱回落，烧碱价钱上行，玄虚本钱支撑不足。

　　不外，电石价钱暴跌后也出现了个别厂商挺价，由于假期危化品限运，电石下贱厂商也在积极超低补货，瞻望十月份可能会转为煤价和烧碱同跌的节拍，抓续诊治煤炭安全查验影响发展，节前下方有支撑，价钱低于6200隔邻下贱补库支撑。

　　策略提议：节前依旧以回调为主，中长期（11-12月份）诊治底部进场作念多时机重点诊治下贱弘扬是否餍足预期。

　　甲醇。音讯面上，贵州再出矿难，煤价依旧强势。甲醇基本面呈现供需双升的态势，其估值的实足水平已抬升至中等偏上的位置。跟着节前备货行情接近尾声，宏不雅氛围有所走弱的情况下，提议多单可稳妥逢高减磅、落袋为安。不外由于近期煤价仍督察强势，且后期仍有秋检和限气等供应端的题材不错炒作，因此可待回调后布局再多单或以01-05逢低正套的头寸来抒发。

　　PP仍处产能投放周期的情况下，MTO不应督察高利润，PP-3MA中长期逢高作念缩。

　　棉花。郑棉督察区间颤动。一方面，抛储成交率抓续下降，成交均价也有所下滑，需求端未见显明起色，新棉上市之前供应趋于宽松；另一方面，籽棉收购行将开启，棉农与轧花厂之间仍存在博弈，本钱端支撑仍强。同期，需要诊治新疆天气的影响。

　　有色金属：库存督察低位，铝价偏强运行

　　铜。好意思元走强，铜价承压。周五伦铜收涨0.04%，沪铜主力日盘收跌0.71%，夜盘收涨0.10%。

　　宏不雅面，好意思国软着陆预期上升，而欧元区硬着陆风险昂首，好意思元指数瞻望将延续强势，抓续施压铜价。

　　基本面，下周参加节前临了补库阶段，此前铜价下挫给了下贱较好的进场契机，下贱采购意愿出现显明抬升，68000隔邻下贱买盘较多，诊治节前备货情况。

　　总体上，电解铜库存瞻望将督察低位，给以价钱支撑，上方的压力则主要来自好意思元的强势，瞻望铜价督察区间颤动。

　　铝/氧化铝。库存督察低位，铝价偏强运行。周五伦铝收涨1.31%，沪铝主力日盘收涨1.06%，夜盘收涨0.59%。

　　周一周二参加节前备货临了岑岭阶段，当今下贱订单水平难言旺季，且价钱偏高，进一步羁系了下贱需求。但在现存的消耗水平下，铝锭低库存的问题依然很难出现存效改善，10合约剩余走动日较少，仓单不足的问题将支撑铝价支抓偏强运行。

　　氧化铝方面，由于烧碱价钱抓续高涨推升氧化铝本钱，但供需基本面未出现显明变化，若本钱端抓续抬升，将进一步支抓氧化铝价钱。

　　镍/不锈钢。累库预期冉冉完了，社会库存创近 1 年半新高。需求端未见显明起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢抓续累库。同期，印尼RKAB有用期延至三年，原料端浮泛担忧激情缓解，使得镍价承压。诊治本钱位支撑，严慎追空，中长期逢高沽空。

　　农家具：短期颤动下落

　　油脂。持续督察此前颤动下落的不雅点。跟着好意思豆运转大齐上市，油脂基本面总体偏空，可能原油的强势是当今为数未几对油脂有意好的要素。操作上，持续接纳逢高作念空的策略。

　　豆粕/菜粕。国内方面，油厂开机督察低位，合座供应偏紧，存在远期订单较少的情况。需求则督察刚需，表不雅消耗量较高，豆粕跟班好意思豆要点下移。长期，南好意思大豆预测丰产，近远月价差较大。豆菜粕价差较大，存在价值总结的空间，提议空豆粕多菜粕套利。

　　白糖。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产步地不改，泰国印度双双具备减产预期。消耗端中秋备货岑岭期已过，现货成交一般。近期预测国储糖将准备轮储或者抛储，糖价有所下滑。短期内提议不雅望，前期高位处有压力。

　　生猪。现货价钱好像踏真的8-8.2元/斤，周末合座现货价钱回调，涨1-2毛/斤，体重依旧在抓续走强。

　　散户扛价意愿强，标肥价差再度拉开，二育商不雅望后期腌腊行情准备再次入场，合座市集压栏激情一般，当今学生开学中秋旺季需求弘扬不足预期，非瘟影响一般，若有涨幅也相比有限，字据能繁母猪以及七八月二育压栏的情况，十月表面出栏量相对较高猪源豪阔。

　　热鲜走货一般，宰杀量走弱后回升至15000头/天以上，8月大中小猪存栏量均环比上升，能繁母猪存栏量上升，育肥饲料量上升，短期二育激动期现上行，中长期依旧偏空看待，不错洽商11-01正套。

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